债务黑洞：2.38万亿负债下的资产残局

通过帐户搜索的Evergrande清算人，他们控制的100多家核心公司的总资产仅为270亿港元。在两年内，通过拍卖非核心资产，例如学校债券，俱乐部会员资格和艺术品，仅收回了20亿港元。这个前房地产帝国现在只有1.9亿平方米的土地储备和1,300个未完成的项目，例如零星的国际象棋。

更令人心碎的是，两年来埃弗格兰德的净亏损超过了8000亿元人民币，相当于每天燃烧11亿元人民币。该基金足以在北京，上海，广州和深圳购买3,000座100平方米的住宅建筑。根据中国证券监管委员会的调查，Evergrande通过2019年的财务欺诈将其收入增加了5641亿元，从2019年到2020年。这208亿元人民币债券得到了虚假数据支持的208亿元债券，最终将投资者推向了深渊。

烂尾楼困局：70万套房屋背后的600万家庭

截至2025年8月，Evergrande尚未在全国范围内交付700,000套房屋，涉及超过600万的所有者。在霍霍特（Hohhot）的Evergrande文化旅游城市中，2953栋房屋的建设进度就像蜗牛爬行，只有450名工人在现场维护了这一行动。在埃弗格兰德山水城，武奎，天津的1,052座住宅建筑被暂停了两年以上，抵押了152座现金房屋，所有者在房子里叹了口气。尽管广州莲花足球场项目已被政府接管，但辅助房屋仍然停滞不前。

这些未完成的项目背后是无数家庭命运的转折点。长沙的所有者李女士发现，她购买的二手房屋的上市价格比周围地区低25，但没有人对此感兴趣。为了收取首付，郑州的张先生不仅清空了两代人的储蓄，而且还携带了一百万美元的抵押贷款。现在，他必须同时支付租金和每月付款。更严重的是，由于资产或优先游戏，某些项目正在冻结，而交货时间无处可实现。

法律破局：最高法新规照亮维权之路

在2025年7月，最高人民法院发布了一个里程碑式案件，澄清未完成的建筑物可以终止购买合同和贷款合同，开发商应承担所有还款责任。该判断颠覆了传统模型，要求开发人员退还贷款和利息的还款，并支付违约损失。法院以在隆琴的一家房地产公司为例，裁定该公司将返还所有者的首付433,680元和190,430元的贷款，并支付违约损失，并为全国的购房者设定基准。

政府托底：保交楼攻坚战进行时

面临困难，政府发起了一项特殊行动，以“维护和交给建筑物”。 2024年，全国交付了338万个住房，河南，江西和其他省份的交付率超过90。住房和城乡发展部已建立了一个“白名单”制度，已批准了5300多个项目的贷款1.4万亿元，并根据该项目的进度分配资金。在南宁，政府建立了一个稳定的基金，通过“资产隔离”模型介绍新开发商，成功地维持了2,886个单位的交付。

但是，挑战仍然严重。在埃弗格兰德（Evergrande）的700,000座未交付的房屋中，一些项目监督帐户被挪用了，昆明（Kunming）的一个项目不到项目资金的3。法律专家指出，尽管新的最高法院加强了购房者的权利和利益，但在实际实施过程中仍然需要破坏资产处置和优先游戏之类的障碍。

安居梦的重生：需要更多制度创新

Evergrande的崩溃是中国房地产行业转型的缩影。从“建筑物的保险和交付”到“建筑物的保险和交付”，该政策的重点已经从数量转移到质量，并需要交付房屋以满足占用条件。一项改变的项目，由于未能符合玻璃标准，北京被要求纠正，这反映了监管升级的趋势。