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本文内容

现代投资组合理论是如何产生的呢？我简单解释一下初始投资理论和现代投资理论的区别。现代证券投资理论的形成特点简要介绍了现代证券投资理论的发展。

现代投资组合理论是怎样产生的

现代投资组合理论的出现可以追溯到1952年美国经济学家哈里马科维茨题为《资产配置选择》的论文。在本文中，马科维茨解释了如何在特定风险下实现投资组合的最大可能预期回报。后来，在著名经济学家托宾的支持和帮助下，马科维茨于1959年完成了这一理论的专着《证券投资组合选择》，为现代证券投资理论的发展奠定了基础。托宾于1958年发表了著名论文《流动性偏好作为对风险行为的反应》，将这一理论扩展到所有实物和金融资产的分析，形成了托宾-马科维茨资产选择模型。托马斯马利亚的资产选择理论所创造的基本分析技术建立了现代证券投资理论的基本框架。

简述早期的投资理论和现代投资理论的区别。

【答】：1950年代之前的投资组合理论寻求在不确定条件下风险最小化和收益最大化，认识到风险分散化的作用，区分有效和无效投资组合，主张区分并考虑收益的基本思想投资组合的风险。整体投资组合实际上是现代投资组合理论的精髓。但缺点是，这些理论大多停留在纯粹的文本论证或表述上，缺乏定量模型和完整的系统来更精确地论证。

现代投资组合理论主要有哈里马科维茨的投资组合理论、威廉夏普的资本资产定价理论和斯蒂芬罗斯的套利定价理论。马科维茨被认为是现代投资组合理论的创始人。他认为，资本市场投资者需要根据自己的偏好，以及一套有效的衡量收益和风险的预期收益和标准差，为自己的证券投资组合选择最优的资产组合，我认为是有的。夏普的资本资产定价理论利用资本市场线和证券市场线来解释如何衡量投资组合中单一资产的风险，什么决定了它的价格，以及它的价格是如何决定的？分析证券的风险和收益，使证券理论成为规范经济学，学习属于实证经济学的范畴。罗斯创建了套利定价模型，避免了资本资产定价理论的严格假设，从更广泛的角度解释了均衡市场中风险资产的定价。

现代证券投资理论形成的标志

其标志就是马科维茨于1952年提出的投资组合理论。有人称之为现代投资组合理论（MPT）、现代投资组合理论、投资组合理论或投资多元化理论。现代投资组合理论是由纽约城市大学巴鲁克学院经济学教授马科维茨提出的。 1952 年3 月，马科维茨在《金融杂志》上发表了一篇题为“资产组合选择”的论文。他将概率论和线性代数技术应用于证券投资组合的研究，讨论各种类别和运动方向。他发现了各种证券之间的内在相关性，并于1959年出版了《证券投资组合选择》一书。本书详细论述了证券投资组合的基本原理，为现代西方证券投资理论奠定了基础。

简述现代投资组合理论的发展。

【答】：为了简化Thomas-Marc模型，马科维茨的学生William F. Sharpe于1963年提出了“单指数模型”。这种简化的格式使得现代投资组合理论能够广泛应用于证券操作中。

Linter、Black 和Moss 同时独立地提出了以下问题： “假设所有投资者都用投资组合理论来管理投资、投资股票，那么这对证券的定价有何影响呢？”经过潜心研究，他们回答了这个问题：基于此，他们分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的CAPM（资本资产定价模型）。

与此同时，斯蒂芬A罗斯（Stephen A. Ross）首创了“资本资产定价的套利理论”，称为“套利定价理论”（APT）。这一理论导致了CAPM的革命性发展。这是因为与CAPM 相比，该理论需要的假设更少。

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